近期 ，投资者对标普500指数屡创新高的走势表示担忧 ，尤其是该指数的高估值问题。批评人士认为，标普500指数的上涨主要由科技板块推动 ，其中五只超大型科技股贡献了该指数年初至今12%涨幅的一半 。
尽管科技巨头的利润增长快于股价上涨 ，证明了它们的高估值在一定程度上是合理的，但Seaport Research Partners指出，市场的其他部分开始显得有点高估 。Bloomberg Intelligence的数据显示 ，不包括科技板块的标普500指数在过去一年上涨了13% ，但利润仅增长6.4%。相比之下，标普500信息技术指数上涨27% ，与该板块26.9%的利润增速相比 ，这一涨幅反而显得较为克制 。
材料板块的泡沫迹象在大型科技股的亮眼财报掩盖了其他领域令人担忧的趋势之后，市场的焦虑开始转向 。以化工制造商和矿业公司为主的材料板块今年上涨了9% ，但利润却下降了13%。其中最典型的例子是陶氏化学(DOW.US) ，该股目前是整个标普500指数中估值最高的股票，其市盈率达到惊人的914倍。
Seaport Research Partners董事总经理兼首席股票策略师Jonathan Golub表示：“投机在哪里？投机不在科技股 ，而是在非科技股 。 ”
标普500指数和科技股的估值目前 ，标普500指数的预期市盈率超过27倍，这一水平仅在极度看涨的行情中才会出现 。科技股的估值同样高企 ，例如 ，甲骨文(ORCL.US)和博通(AVGO.US)的市盈率分别高达67倍和86倍，确实令人担忧。
然而，包括英伟达(NVDA.US) 、微软(MSFT.US) 、Meta(META.US)和Alphabet(GOOGL.US)等在内的美股“七巨头 ”在2025年的市盈率下降了7.9% ，其股价则上涨了18% 。虽然该组合的市盈率仍达43倍 ，高于整体市场，但未来12个月20%的利润增长预期可能在一定程度上支撑了这一价格水平 。Seaport Research Partners的数据还显示 ，更广泛的科技股以及科技权重较高的公司情况类似。
资深投资策略师Jim Paulsen认为 ，标普500指数除科技股之外的股票表现则更显泡沫化，其利润增长相对于股价的表现逊色不少 。一些板块的公司股价远高于历史水平 ，但并未出现惊人的利润增长 。例如 ，工业板块和可选消费板块的市盈率今年分别上涨了17%和15%，大幅跑赢二者的盈利增速。
Jim Paulsen表示：“在这一轮牛市中 ，盈利成功几乎完全集中在信息产业公司身上 。人们可能会倾向于说 ，新时代的公司没有真正配得上它们目前的高估值，但它们在这轮牛市中之所以成长到如此规模 ，部分原因是其‘巨大的基本面表现’ 。”
尽管如此 ，关于整体估值、尤其是科技估值的长期担忧依然挥之不去。Ned Davis Research美国首席策略师Ed Clissold指出，自2022年熊市低点以来，标普500指数已上涨83% ，而盈利仅增长16% 。
Ed Clissold也指出 ，估值偏高并不限于科技板块，即使剔除超大型公司这些“异常值 ” ，“平均水平的股票也很贵 ” ，“最便宜的股票也很贵” 。
板块 过去一年股价涨幅 过去一年利润增长 标普500指数（不包括科技板块） 13% 6.4% 标普500信息技术指数 27% 26.9% 材料板块 9% -13% 工业板块 17% 未提供具体数据 可选消费板块 15% 未提供具体数据
