高盛首席投资官分析美联储政策会议对美债市场的影响

高盛资产管理公司固定收益与流动性解决方案全球主管凯·海格指出 ，在凯文·沃什首次主持美联储政策会议后
，其表态可能加剧美国国债短端的波动，同时有助于平抑长端的价格起伏 。

海格认为 ，沃什释放出“毫不含糊的鹰派信号 ”
，将短期抗通胀置于优先位置，导致市场预期政策制定者将比此前预估更早启动加息
。根据数据 ，投资者认为联邦公开市场委员会(FOMC)在9月会议上加息的可能性已超过80%
，并已完全消化10月至少一次加息的预期。

海格表示，未来两年期国债市场的波动性将显著上升 ，这既源于市场聚焦通胀预期，也受到长端趋稳及收益率曲线趋平的影响 。美联储围绕前瞻指引的诸多表态表明
，未来指引将弱化，政策将更加依赖数据 ，这些因素都可能转化为两年期收益率的高波动
。

作为市场对美联储政策预期的风向标
，两年期美债收益率在FOMC决议公布后大幅飙升，周四继续震荡。该收益率周三一度跳涨13个基点 ，创下2025年4月以来最大单日涨幅
，并追平2008年以来美联储决议日最大涨幅 。与此同时，30年期美债收益率周四则触及两个月低点
。

海格认为 ，沃什明确表态要将通胀拉回2%的目标水平
，再加上其全新的沟通风格可能带来的影响，都有望得到进一步强化。美联储已成立五个专项工作小组 ，分别从经济预测数据到政策执行方式等层面展开全面审查
，这些举措或为政策可信度提供支撑 。

海格指出，这些因素叠加在一起 ，有望帮助降低长端收益率的价格波动。“这些工作小组的设计初衷，显然是为了重新审视美联储的整体运作模式
，
”海格表示，“后续效果尚待观察 ，但极有可能转化为长端波动性的降低
，而这在我们看来，将使长端资产对投资者更具吸引力
。”

加息预期变化 9月会议加息可能性 10月至少一次加息预期 变化前 低于20% 未完全消化 变化后 超过80% 已完全消化